平均股价反转式上涨93373元股濒临灭绝

对照历史区间，目前股价结构与2007年3月初相似，彼时大盘指数距离“5?30”高点尚有约50%的空间

除了复牌买不到的*ST联油(000691.SZ)外，两市已将3元以下的个股消灭殆尽。

大盘指数失真总是为投资者诟病，除去加权因素，算术平均股价的变化更好的反映了市场变化。

平均股价“反转”上行

上一轮牛市在2001年6月14日见顶2245点，当日两市的平均股价(算术平均，下同)为16.96元，见底998点当日两市的平均股价为4.77元，下跌幅度为71.88%；而大盘见顶6124点当日，两市平均股价为20.76元，而半年前大盘见低1664点当日两市的平均股价为6.03元，下跌幅度为70.95%。基本持平。

当然这些已是过去时，现在需要定位的是1664.93点的地位。

假设此波仅是反弹。

上轮熊市，1300点是多头的一个重要防区，指数三度在1300点附近止跌，产生30%左右的反弹，平均股价的3次反弹高度分别为23.57%、11.96%、26.41%。

2008年是市场单边下跌的一年，选取3个重要低点2990、2566、1802点，三天的平均收盘价分别为12.75元、10.60元、6.88元，之后平均股价产生的反弹均不超过20%，明显弱于上一轮熊市的跨年度反弹。

与上轮牛市反弹显著不同的是，这三次弱反弹市场“反转”的声音销声匿迹，单边下跌是时空间取时间的一种方式。

截至2009年4月16日收盘，两市的平均股价为11.66元，自1664点以来已经上涨93.37%，远远超过上一轮熊市期间产生的反弹力度。

低价股消灭后不回抽

上轮牛熊变化，没有出现100元以上的个股，50元以上的股票也非常态，而目前A股也仅有贵州茅台(600519)(600519.SH)徘徊于100元上方。可以说，高价股在历史对照中并没有多少可比性。

低价股则不同。上轮熊市指数在1300点附近止跌时，均只零星出现3元以下个股，且迅速消失，不过在跌向998点的最后一波下跌中，3元以下个股迅速膨胀，998点当日共有294只个股以低于3元的价格收跌。而在一个多月后的二次探底中，最多曾有516只个股低于3元，约占据了所有交投个股的40%，可谓惨烈。

而本轮熊市2008年6月17日出现3元以下个股后，低价股便迅速膨胀，10月28日共有358只个股收盘价低于3元，从数量上已与上轮熊市相当。而5元以下个股则是大面积浮现，当日共有932只个股收盘价低于5元，约占两市个股数量的60%，这一数字甚至超过了2005年大盘见底998点时的数量，当日两市共876只个股收盘价低于5元。

2007年3月1日，两市自2005年重新踏上牛途以来首次消灭了3元以下个股，5元以下个股为160只，当日上证综指收报2797.19点，与目前点位并无太大距离。而截至2009年4月16日收盘，两市共160只个股低于5元，数量已经少于当时。

值得一提的是，21世纪的两次牛熊变化中，两市一旦产生或消灭了低价股，均没有出现“回抽”的走势，趋势一直延续到下一次的牛熊转换。

炒作行情或远未结束

截至4月16日，大盘自1664点以来的反弹幅度为52.21%，远低于93.37%的平均股价涨幅，造成这一现象的重要原因便是垃圾股炒上了天。

2007年3月1日市场消灭3元股后，1个多月后的4月26日，两市5元以下的个股绝迹，两市股价的整体重心上移，10元以下个股由3月1日的849只迅速降低至400只以下。

这一现象一直持续到管理层出手，2007年5月29日，两市10元以下个股仅余96只，这一数字是2001年至今A股市场的最低点。

2007年5月30日，管理层上调印花税打击垃圾股行情，尽管未能阻止大盘的继续上涨，但低价股却再未出现“5?30”前的疯狂。

虽然近两周管理层对概念股的炒作发出了一些提醒之声，但从平均股价上看，尚未达到下重拳打击的地步。

2009年4月16日，两市共有3元以下个股1只，5元以下个股160只，10元以下个股892只。对照历史区间，与2007年3月初的股价结构基本相当，而当时大盘指数距离“5?30”高点尚有约50%的空间。

若以平均股价自最低点以来的上涨幅度来做历史对照，93.37%的涨幅对应的历史区间约为2007年的1月中旬，彼时的指数空间还很巨大。

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