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【资讯】石化双雄双双涨停瑞银却发研报唱衰

发布时间:2020-10-17 02:01:50 阅读: 来源:空调厂家

石化双雄双双涨停 瑞银却发研报唱衰

石化双雄双双涨停 瑞银却发研报唱衰

今日A股再现奇景,中国石油、中国石化午后双双涨停,中国石油报9.21元,成交近38.74亿。中国石化报6.25元,成交50.75亿。分别创22个月和18个月高位。基本面方面,近日国际原油价格不断创新低,但国内两桶油却受资金青睐。  瑞银今日发布油气石化行业研报无情唱衰之,该行预计2015-2016年的布伦特原油期货价格将在低位震荡。低油价时代,瑞银认为上游勘探开发盈利将受到较大冲击,相反下游炼油化工和营销的盈利将随着需求改善有所恢复,低油价将使中石油上游净资产价值及盈利能力面临考验,另外明年将面临气价风险,下调评级至卖出;而中石化下游改善能部分抵消油价负面影响,短空长多,下调至中性评级。  瑞银下调油价预期  近日OPEC决定保持石油生产目标在3000万桶/日不变,国际油价再度暴跌。瑞银认为OPEC可能将不再发挥产量调节作用,并下调了2015-2016年的Brent原油价格预测至70和80美元/桶。瑞银认为平衡油价将更取决于市场自身供应成本,下调了长期油价预测至90美元/桶且未来市场的波动性会加大。国际油价尚未止跌  由于非欧佩克国家前期投资的新增产量短期内仍将维持较高,加之欧佩克维持产量目标不变,瑞银做出了以下3点判断:  1.2015年WTI油价均值将低于70美元/桶。  2.15年后市场供需平衡将缓慢恢复,但油价的区间震幅将大于过去4年。  3。平均原油供应的边际成本为90美元/桶,较瑞银之前预期低10美元/桶,主要因为预期未来OPEC对油价的调节作用将逐步减弱,平衡油价将更取决于市场的边际成本,该行预测布伦特长期油价为90美元/桶,WTI油价为85美元/桶。  瑞银认为中短期内原油市场供过于求的格局基本确立,因此大幅下调中期油价预期,并认为在供需转好迹象出现之前,油价将维持低位。  唱空两桶油略看好中石化  瑞银指出,低油价时代,上游勘探开发盈利将受到较大冲击,市场可能低估了油价低位运行的时间,相反下游炼油化工和营销的盈利将随着需求改善有所恢复,而具有终端优势的企业更加拉开与其他竞争者的盈利差距。  尽管石化双雄今日双双封在涨停板上,瑞银依然无情的下调了两桶油的评级,相对而言,略看好中石化。  瑞银认为,中石化短期将消化油价下跌带来的利空,但长期终端优势显著。  受累于油价下跌,瑞银下调了中国石化EPS预测,但预计公司下游盈利改善将部分抵消上游利润下滑。  瑞银指出,历史上看,需求增速放缓和低油价时代中,一体化石油公司将大力发展下游板块,实行终端为王的战略,加大对加油站的投入,增加客户粘性,提高油品的附加值。  中国石化在终端的积极布局,持之以恒将拉开和竞争者之间的盈利差距。加上随着成品油升级的推进,炼油盈利有进一步改善的空间。  相对于中国石油,中国石化股价弹性较大,机构投资者参与度更高,因此市场波动时公司的股价弹性更大,未来有2大看点:1。下游属性更强,估值低于资源属性较强的中石油,但未来上游溢价有望逐步消除;2。国企改革等方案积极推进,可能成为主题投资标的。  瑞银将中石化目标价由5.9元/股上调至6.02元/股,但认为短期内市场可能需要消化油价下行的风险,因此将评级由买入下调为中性。瑞银更新了两桶油的评级与目标价  对于中国石油,瑞银预计上游盈利下降,天然气风险尚未暴露,下调至卖出评级。  瑞银表示,由于中石油上游盈利占总体比例较高,高于中石化,低油价将使公司上游净资产价值及盈利能力面临考验,另外气价风险可能在明年更为明朗。  瑞银将其目标价由8.14元下调至7.9元,对应15年14.9倍PE,与09年至今的PE接近,并下调评级至卖出。

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